Правительству Силини рекомендуют сокращать расходы вместо повышения налогов в условиях растущего госдолга

Государственный долг Латвии увеличился за последние 20 лет с 15% внутреннего валового продукта (ВВП) в 2004 году до около 48% в 2025 году. Об этом сообщает Latvia Today.

Рост долга происходил неравномерно, с двумя резкими периодами увеличения: во время глобального финансового кризиса (2008–2010) и пандемии Covid-19 (2020–2021), когда правительства стран, включая Латвию, значительно увеличили расходы для поддержки экономики.

Экономисты полагают, что рост долга в условиях кризисов — нормальная практика, когда снижаются налоговые поступления и возрастают государственные расходы. Проблема возникает, когда после кризиса долг не снижается, а остается на прежнем уровне или продолжает увеличиваться.

Процентные платежи по долгу становятся важной статьей бюджетных расходов. В 2024 году они достигнут примерно 443 млн евро. Для сравнения: в 2023 году на культуру было потрачено 364 млн евро, на высшее образование — 429 млн евро, на амбулаторные медицинские услуги — 480 млн евро.

Рост процентных платежей вызван увеличением государственного долга и повышением процентных ставок в еврозоне. Долгое время ставки были низкими из-за стимулирующей денежно-кредитной политики Европейского центрального банка (ЕЦБ). Однако, вследствие борьбы с инфляцией, ставки возросли, что сделало обслуживание долга более затруднительным.

Чем рискует должник

Государственный долг создает несколько связанных рисков. Во-первых, риск устойчивости — если рынок сомневается в способности государства контролировать долг, инвесторы требуют высокие премии за риск, что может привести к опасной цепной реакции: рост ставок – увеличение процентных выплат – больший дефицит бюджета.

Во-вторых, сужение фискального пространства — высокие долги ограничивают возможности правительства заимствовать средства в кризисные времена, вынуждая его сокращать расходы или повышать налоги, что углубляет экономический спад.

Такое положение дел требует строгой фискальной дисциплины в хорошие времена как меры предостережения от будущих кризисов.

Когда занимать выгодно

Сам по себе долг может быть оправданным. Заимствования необходимы для поддержки экономики в кризис и для финансирования разовых инвестиционных проектов с высокой отдачей. Исследование Банка Латвии показывает, что каждый евро, вложенный в основной капитал, привлекает около двух евро частных инвестиций, особенно в странах с низким уровнем коррупции и высоким качеством управления.

Заимствования оправданы только в случаях четкой отдачи от инвестиций, в то время как финансирование постоянных расходов увеличивает долговые риски.

Как расплачиваться

Существуют три основных метода для снижения государственного долга:

• фискальная консолидация;
• ускорение экономического роста;
• высокая инфляция.

Инфляция, находящаяся в компетенции Европейского ЦБ, может кратковременно снизить долг, однако ее влияние часто компенсируется ростом зарплат и пособий. Быстрый экономический рост также не гарантирует снижения долга, так как увеличиваются расходы.

Фискальная консолидация, хоть и непопулярная, становится необходимой для стабилизации долга. Эффективнее всего сокращать расходы, чем повышать налоги, хотя в некоторых случаях повышение налогов также важно, особенно косвенных налогов.

Итого

Критический уровень долга зависит от множества факторов, включая процентные ставки и фискальную дисциплину. Текущий уровень долга Латвии не является критическим, однако его динамика делает процентные выплаты заметной статьей бюджета, и фискальное пространство для будущих кризисов уменьшается.

Существует необходимость формирования такой фискальной политики, которая не приведет к резким и болезненным решениям в будущем.