7 сентября 2025 года Банк России сообщил о резком снижении чистых продаж валюты крупнейшими экспортёрами. По данным августовского «Обзора рисков финансовых рынков», объём сократился на 31% к июлю и составил лишь $6,2 млрд — минимальный показатель с момента публикации подобных данных. При этом спрос корпоративного сектора на иностранную валюту вырос на 29,5%, что усилило давление на рубль и обострило дефицит ликвидности на внутреннем рынке.
Отмена нормативов и последствия для валютного рынка
Ключевой причиной обвала стало решение правительства РФ от 14 августа 2025 года отменить обязательные нормативы репатриации и продажи валютной выручки для экспортеров. Постановление № 1210 вступило в силу 22 августа, лишив рынок предсказуемого притока валюты. Компании получили возможность проводить расчёты через зарубежные счета, в том числе в юанях, и выводить доллары и евро за пределы страны. Это резко сократило видимую ликвидность на Московской бирже и усилило волатильность валютного рынка.
Рост спроса и давление на рубль
По данным регулятора, среднедневные продажи валюты в августе снизились на 25% по сравнению с предыдущим месяцем. При этом рост импорта вызвал повышенный спрос на валюту, который компании перекладывают в конечные цены на товары и услуги. Даже при ключевой ставке 18% рубль остаётся под давлением, а рост расходов бизнеса отражается на потребителях. Импортеры закладывают курсовые риски в стоимость продукции, что формирует инфляционный импульс и усугубляет неопределённость.
Влияние на бюджет и социальные расходы
Сокращение валютных продаж при росте корпоративного спроса ударяет и по бюджету. Удорожание импорта и ускорение инфляции снижают реальную стоимость социальных выплат и госзакупок, при этом номинальные потребности в финансировании растут. Государству приходится компенсировать дефицит за счёт заимствований под высокую ставку, что увеличивает расходы на обслуживание долга и вытесняет финансирование здравоохранения, образования и социальных программ.
Долгосрочные риски для экономики
Финансовые ограничения, введённые западными странами, сделали валютную выручку российских компаний трудноконвертируемым активом. Экспортёры всё чаще получают платежи в юанях, дирхамах и рупиях, которые сложно быстро перевести в доллары или евро. Высокие транзакционные издержки и задержки платежей подрывают стимулы возвращать валюту в Россию. В результате значительная часть средств оседает в дружественных юрисдикциях, минуя российский рынок.
Последствия для населения
На фоне дефицита «твёрдой» валюты растут цены на импортные товары — от лекарств до техники и автозапчастей. Реальные доходы россиян сокращаются, а хранить сбережения в рублях становится всё менее выгодно. Население вынуждено либо тратить средства на крупные покупки и лекарства «впрок», усугубляя дефициты, либо снижать базовые расходы. Это ведёт к снижению качества потребления и росту долговой нагрузки.
Потеря контроля и прозрачности
История с отменой нормативов показала, что крупнейшие корпорации руководствуются собственными интересами, тогда как государство теряет контроль над валютными потоками. Снижение прозрачности осложняет прогнозирование курса и бюджетных поступлений. Для граждан это оборачивается нестабильным рублём, ростом цен и инфляционным давлением, которое уже невозможно компенсировать заявлениями о «стабильности».
